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    愛博諾德:“雙降”壓頂競爭加劇 募資額遭“催肥”

      隨著國內人口老齡化的加劇,白內障患病人數將呈現增長態勢。目前手術是治療白內障唯一有效方法,而取代已變渾濁的天然晶狀體需要通過手術植入人工晶狀體。在此背景下,聲稱“國內眼科醫療科技的領軍企業”的愛博諾德(北京)醫療科技股份有限公司(以下簡稱“愛博諾德”)將如何“待時而動”,布局資本市場?

      然而此番上市,愛博諾德存在的問題卻不可小覷。上億元營收超九成由人工晶狀體“貢獻”,其或存產品單一風險。而作為其核心產品之一,人工晶狀體產能利用率、產銷率逐年下滑,愛博諾德仍“逆勢”擴產,新增產能或難“消化”;且新產品或面臨競爭加劇的窘境。不僅如此,愛博諾德募投項目數據與“官宣”文件多處存在出入。且蹊蹺的是,招股書中所披募投項目的環保投資額比環評報告多出600萬元,其是否存在“圈錢”嫌疑?

      一、產能產銷率雙降競爭加劇,募資擴張或存產能消化難題

      自詡“領軍企業”的愛博諾德,成立至今已有十年的發展歷程。而愛博諾德曾連續兩年處于虧損狀態,2018年才扭轉虧損的局面。

      2016-2019年,愛博諾德的營業收入分別為4,352.91萬元、7,481.11萬元、12,697.28萬元、19,519.75萬元,2017-2019年分別同比增長了71.86%、69.72%、53.73%。2020年1-3月,愛博諾德的營業收入為2,621.31萬元。

      2016-2019年,愛博諾德的凈利潤分別為-148.95萬元、-410.79萬元、2,030.82萬元、6,575.72萬元,2017-2019年分別同比增長了-175.8%、594.37% 、223.8%。2020年1-3月,愛博諾德的凈利潤為303.82萬元。

      不難看出,2018年愛博諾德才扭虧為盈,且近年來其凈利潤增速上演“過山車”。

      值得注意的是,愛博諾德主營業務收入主要依賴于人工晶狀體,難掩產品單一境況。

      2017-2019年,人工晶狀體產品收入占主營業務收入的比重分別為92.99%、94.45%、91.84%。

      而實際上,愛博諾德人工晶狀體產品的產能利用率及產銷率均逐年下滑。

      2017-2019年,人工晶狀體產品的產能利用率分別為102.02%、90.52%、87.91%;同期,人工晶狀體產品的產銷率分別為84.37%、63.57%、61.38%。

      而募投項目之一的“眼科透鏡和配套產品的產能擴大及自動化提升項目”,預計年產人工晶狀體150萬片。

      2019年,愛博諾德人工晶狀體產能為77萬片,產量為67.69萬片,銷量僅41.55萬片。在產能利用率及產銷率雙降的情形下,此番募資擴產,愛博諾德未來或遇產能消化難題。

      除此之外,愛博諾德另一核心產品或面臨競爭加劇的風險。

      據招股書,除了人工晶狀體外,愛博諾德另一核心產品為角膜塑形鏡,該產品于2019年3月取得產品注冊證。且愛博諾德稱,公司是中國境內第2家取得該產品注冊證的生產企業。

      需要關注的是,越來越多的進口品牌進入了國內角膜塑形鏡市場。

      據歐普康視科技股份有限公司(以下簡稱“歐普康視”)2019年報,歐普康視是中國大陸地區首家獲得角膜塑形鏡產品注冊證的生產企業。歐普康視2020年第一季度報告顯示,經國家藥監局批準注冊的角膜塑形鏡,除歐普康視生產的產品外,另有7個進口品牌和一家國產新品牌。

      事實上,中國境內還有兩家企業積極布局進入角膜塑形鏡產品領域。

      據上海昊海生物科技股份有限公司(以下簡稱“昊海生科”)2019年報,昊海生科及其附屬公司利用自主研發的光學設計系統,基于子公司Contamac Holdings 及其下屬子公司研制的高透氧材料,研制的新型角膜塑形鏡產品,已完成注冊檢驗,正式進入臨床試驗階段。

      據沈陽興齊眼藥股份有限公司(以下簡稱“興齊眼藥”)2019年半年報,興齊眼藥投資的人工晶體及角膜塑形鏡的產品研發及車間項目建設按照進度實施。該項目的臨床前研究進展順利,部分產品進入生物相容性試驗研究階段。

      不僅“外憂”,還有“內患”。愛博諾德在相關部門的檢查中頻繁被查出問題。

      據國家藥品監督管理局公開信息,在2017年10月23日至29日第二批醫療器械注冊申請項目臨床試驗監督抽查中,愛博諾德的人工晶狀體(注冊受理號:CQZ1600179)在首都醫科大學附屬北京同仁醫院、中國人民解放軍第四軍醫大學唐都醫院開展的臨床試驗中存在以下問題:個別病例臨床試驗原始記錄未記錄修改原因和時間;未提供對照產品的分發和回收記錄;未記錄部分批次受試產品的失效日期等。

      據(京昌)安監檢記〔2018〕00538號文件,2018年4月19日,在現場檢查中,愛博諾德存在未按照規定在產生嚴重職業病危害的作業崗位醒目位置設置警示標識和中文警示說明的問題。

      據北京市藥品監督管理局公開信息,2018年5月9日,愛博諾德被北京市昌平區食品藥品監督管理局檢查出問題并責令限期整改。

      外部競爭對手“環伺”、內部治理或存隱憂,除此之外,愛博諾德面臨的問題不止于此。

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