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    御家匯迷途:網上賣面膜賺錢真的好難

      花大價錢推廣,所獲利潤愈發微薄,自上市以來,御家匯盈利能力下降的趨勢,一直未有實質性改善。

      斑馬消費注意到,公司整體收入雖在逐年增長,但其凈利潤連續兩年下降、存貨高企讓外界驚詫。

      依靠互聯網快速崛起的御家匯,如今似乎已走入迷途。

      6月15日,公司在回復深交所《年報問詢函》中承認,銷售費用大幅增長吃掉了不少利潤。隨著互聯網流量被分流、企業獲客成本升高,互聯網紅利減弱,公司業績也備受影響。

      利潤越來越薄

      平常電商、微商一、兩塊成本的一片面膜,能賣上七、八塊甚至十來塊錢,絕對是一門暴利生意。但是,以面膜為主要產品的御家匯(300740.SZ),利潤難以啟齒。

      究竟薄到什么程度?

      今年一季度報顯示,公司實現營業收入5.17億元,歸母凈利潤268.00萬元,同比分別增長34.03%和489.81%。毛利率為50.36%,與上年同期保持一致,當期凈利率僅0.33%,相當于賣出100塊錢的面膜,僅凈賺3角零3分錢。

      公司的面膜、水乳霜等產品全面覆蓋線上渠道,來自線上渠道收入占比近90%。

      成也互聯網、衰也互聯網。

      2017年,公司的業績達到巔峰后,凈利率指標等旋即下行。

      斑馬消費統計顯示,2017年至2019年,其凈利率分別為9.61%、5.68%和1.05%。在同一時期,公司的毛利率并未出現大幅變動,分別為52.63%、51.67%和51.05%。

      與此同時,公司的營業收入一路走高。2017年至2019年,分別實現營業收入16.46億元、22.45億元和24.12億元;同期,歸母凈利潤分別為1.58億元、1.31億元和0.27億元。

      2018和2019年,公司存貨分別為5.66億元和7.38億元,分別是總資產的29.75%和40.04%,存貨周轉天數從139.80天增至198.81天。

      銷售費用支出越來越大

      上市之后的御家匯似乎陷入了一個怪圈。收入的增長,依賴巨額銷售費用的支出,隨之帶來的結果就是增收不增利。

      數據顯示,2017年-2019年,公司銷售費用分別為5.59億元、8.47億元和10.41億元,分別是公司各期營業收入的33.96%、37.73%和43.16%。2018年、2019年,銷售費用同比增長51.64%和22.82%,遠高于這兩年36.38%和7.43%的營收增速。

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