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    明發集團被迫高息舉債:財報難題未解 土地儲備不足

      何時復牌未有時間表,明發集團(00846.HK)又迎新挑戰。

      日前,明發集團宣布,其已在日前完成發行1.76億美元債券。據悉,該債券本金額1.76億美元,年利率22%,期限為2020年12月5日到期。

      根據條款,若明發不能按時償還債務,該債券將按22%年利率加上按年利率10%,上浮至32%。

      時代周報記者注意到,2019年2月,當代置業曾發行一筆2億美元綠色優先票據,利率為15.5%,創下當時亞洲公開債券發行票面利率新高。明發集團再次刷新紀錄。

      6月12日,匯生國際融資總裁黃立沖告訴時代周報記者,明發之前,市場上也有企業發行過類似高息債券,但都不是公開發行,明發是已披露的企業中,發債利率比較高的。

      “中小企業如果融不到錢,就可能現金流斷裂,但如果資金成本過高,則不僅損失利潤,甚至可能導致巨虧。”6月13日,一家千億房企高管告訴時代周報記者。

      高息舉債背后,反映出投資者對于明發集團再融資和流動性風險的擔憂。

      2016年4月1日,因財務數據真實性存疑,明發被香港證監會責令停牌。6天后,世界三大評級機構之一的標準普爾宣布,因明發再融資風險上升,將其評級下調至“CCC+”(如果商業、金融、經濟條件惡化,發債人可能會違約);因財務報告問題評級列入負面信用觀察名單。

      截至目前,明發集團的復牌工作仍未見實質性進展。時代周報記者多次致電明發集團董秘及投資者關系部,詢問復牌計劃及如何解決資金難題,均未得到回復。

      仍等港交所表態

      明發停牌事件,要從2016年開始講起。

      2016年3月17日,普華永道(明發集團前核數師)告知明發集團,因其未能對明發若干股權轉讓、銷售交易以及多項與其他公司具資金流動性質的事宜,取得足夠且適當的審核憑證,故對公司2015年財務報表“不發表意見”。

      一位行業分析師曾告訴時代周報記者,會計事務所一旦對財報不發表意見,說明該公司財務數據真實性難以得到保障。

      普華永道的舉動,立刻引發香港聯交所(下稱“港交所”)的關注。港交所責令明發集團自2016年4月1日起停牌,并給出四個復牌條件:對前核數師提出的事宜進行調查并披露調查結果;處理2015年財報中的審核保留意見;將所有重大資料告知市場;刊發所有尚未發布財務業績。

      2019年4月15日,在前述四個復牌條件上,港交所又給明發增加了三個復牌指引。包括顯示設有充分的內部監控及程序,以遵守上市規則;顯示對管理層及相關具有影響力的人士在誠信上的監管;顯示所有董事均符合勝任上市發行人董事的標準。

      停牌后,明發一直為復牌工作而奔波。2019年7月2日,明發刊發2016―2018年度業績報告;7月15日,明發宣布成立風險管理委員會;7月26日,明發刊發2016―2018年三年的中期業績報告;今年4月,明發集團董事會主席黃煥明辭去職務,由林家禮代替。據媒體報道,黃煥明辭任與明發復牌有很大關系,說明公司為了復牌下了很大決心。

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