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    九毛九會是下一個海底撈嗎?

      "九毛九西北菜"和"太二酸菜魚",是后浪一代們很熟悉的網紅名牌。

      靠著"九毛九西北菜"和"太二酸菜魚"兩大網紅品牌,帶著"海底撈第二"的光環,九毛九在今年初強勢搶灘港交所,上市以來,資金熱捧,股價近乎翻倍。

      不過,日前九毛九被爆出旗下一門店出現獸藥殘留問題,緊接著公司股票連跌三天,市值蒸發了23億港元,在更早的5月12日晚間,九毛九官宣關閉北京天津武漢22家門店。

      實際上,問題的背后,在財報上并非無跡可尋。

      有一些人說,九毛九會是下一個海底撈,而探雷哥認為,還是用業績說話,看九毛九的財務質地,從財務上看,九毛九幾乎很難成為下一個海底撈。

      01 高負債率上市或現"圈錢"色彩

      如果一家上市公司資產負債率高企,逼近或超過100%,那就意味著這家上市公司面臨著資不抵債的財務風險,而九毛九上市前的資產負債率,實在令人咋舌。

      九毛九上市前截至2019年6月底的資產負債率為82.85%,到了2019年底是89.68%,而同行上市公司的資產負債率普遍都低于50%。

      我們對比了A股三家餐飲上市公司和港股上市的海底撈的資產負債率:

      廣州酒家2019年的資產負債率為24.57%,全聚德為21.19%,西安飲食為43.78%,海底撈是48.45%,而九毛九2019年的資產負債率高達89.68%,是餐飲上市公司中的負債率之王。

      另外,根據招股說明書,九毛九港股上市募集的資金,部分將用于償還招商銀行的港元銀團貸款,可見九毛九存在短期資金壓力,迫切需要通過上市融資補血。

      流動比率和速動比率一般反應一家上市公司的短期償債能力,通常認為該比率小于1時短期償債能力較弱,而九毛九2016年至2019的流動比率分別為0.49、0.63、0.51、0.48,速動比率分別為0.42、0.52、0.43、0.39,短期償債能力指標遠低于海底撈、廣州酒家等上市公司。

      所以,九毛九在上市前無論短期還是長期償債風險都是很大的,而公司這時候的上市融資,有急需通過港股上市"圈錢"緩解資金壓力的動機。

      02 高速業績增長下的隱憂

      從九毛九披露的公司上市后第一份2019年財報看,公司的業績增長很亮眼,2019年九毛九收入達26.87億元,同比2018年增長了41.97%,凈利潤1.86億元,同比增長151.56%,2019年度經調整純利2.17億元,同比大增了175%。

      雖然年度業績表現很搶眼,但九毛九的財報數據背后也透出了其經營上的一些"隱憂"。

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